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央行金融数据对楼市影响不容小觑
1、社融数据。这组数据，在几大金融数据中，是非常重要的一项指标，是对宏观经济的解读。如我们8月份社会融资去年同期增长63%，国债融资比去年同期增长270%等等，棚卖这些数据都可以从中解读出，房地产没有资金流入，央行主要是支持实漏脊体和六大稳定。
2、广义货币数据。广义货币是指短期债券、存款等有通货性质的准货币，我国通常以M2表示。8月底，相较于M2去年增长了10.4%，保持了连续六个月的增长，后连续两个月下降0.3个百分点，其高峰期数据为11.1%。这表明，由于资产整体投放减少，通胀压力减弱，银行加大信贷投放。
家庭住户中长期贷款。八月份比之前七月份增长少了496亿元，下降8.2%说明购房潜力减弱，房价整体上涨基础不复存在。
整体上来说，央行资金从正确的渠道流入房地产，杜绝非法渠道资金流入房市，才能开始看到实际效果。房地产市场也将会出现整体降温，不过还是仍有存在结构性机会的可能。
家庭部门购买力透支情况
从当前的家庭部门债务来看，约有60%是住宅抵押贷款，所以可以透过其中一览家庭购买住房的现状，下面列一个数据供大家参考。
2023年底，家庭部门债务余额为40万亿欧元。
2023年年底，家庭部门债务余额为55万亿美元。
综上，可以得出，2023年和2023年，我国家庭部门债务余额正以5万亿元的平均年增长率增长。
截止2023年7月31日，今年我国的家庭部门债务余额已经增加了4.3万亿元，可见其增长之迅猛。
据央行报告，我国现在住房拥有率已经高达96%，每一个居民都平均有1.5套房子，就这样高比例的情况下，依然有大部分人想要买房，特别是今年年初的疫情来临之时，国民经济较为萧条，富人们都希望能通过房产对他们的资产进行保值增值，所以大量的投入房地产购买的队伍。
如果此类情况持续发展，以现在的趋势估计，在全球主要经济体中，未返和渗来家庭住户部门将压倒一切的成为债务水平最高的经济体。居民的收入一旦跟不上，债务水平将拖垮居民购买力，居民资产出现问题，对经济的损失会更大。
根据以上数据，郭树清会长表示，房地产泡沫将严重威胁金融不是危言耸听，它会在短时间内榨干受众的财富，增加居民的负债，导致消费水平跟不上，对经济产生影响。现在细细品来，理解又进一步的深刻了。
总体说来，根据几大数据综合观察与分析，想要房地产回暖，这个机会还是很小的，因为大部分的居民购买力根本达不到房价的持续上升。但是家庭住户则更希望将钱投入在房地产上，购房者的意愿并未有多大的改变，这也导致了仍然会有城市的房价上涨。也就是说，房市整体无机会，结构性行情还存在空间。
2023年的债市怎么投？外资公募有话要说。
近几个月来，外商独资公募正在跑步进入中国，产品的布局也不断拓展。除了股票投资之外，对于未来一年的债券投资，它们也有自己独特的分析视角。
有机构认为，尽管2023年末中国债市出现了波动，债券基金作为一类整体波动偏低、具备较好的风险对冲能力且流动性较为优越的基金，在投资者的资产组合中仍能起到“基石”的作用，与基本面无关的价格波动甚至衍生出了一些投资机会。也有机构预计，今年的债市可能还是震荡市，不过震幅会小于去年，投资者可以利用一些逆势反向交易策略来增强收益。
贝莱德基金：债券基金仍是“基石”类资产
2023年末中国债券市场出现显著波动，令许多风险偏好较低的投资者对固收类产品的投资价值产生了疑问。对此，贝莱德基金固定收益投资总监刘鑫认为，从机构和个人投资者的角度来说，固收类的基金仍然值得配置，但与此同时，波动的债市行情也对基金的主动投资能力以及风险管理提出了更高的标准。
具体来看，对于大部分机构投资者来说，由于它们的负债端对收益率和风险有一定的要求，所以，在毁拿现阶段的估值水准下，机构配置债券资产会体现出一定的倾向性。
而对于个人投资者而言，他认为，债券基金仍然可以成为投资者资产配置中的“基石”类资产。首先，债基的波动性仍然在整体基金中属于偏低的类别；其次，债券基金在风险较大的时段一般能给出较好的对冲的效果。不仅如此，债券基金其实符合个人投资者对于中短期资金的需求。
在谈论到2023年末债市波动的影响时，刘鑫显得比较乐观。他表示，这次波动从2023年11月初开始，大部分都是由理财端资金的技术面带动的，其中，与基本面无关的一些价格波动，反而会带来阶段纤滑搭性让知的投资机会。
刘鑫告诉券商中国记者，对于2023年，他们总体偏谨慎。 他认为，对于明年债市的走向，中国财政政策的发力节奏非常关键。在他看来，现阶段，需要关注防控优化和房地产支持信号发出后经济的复苏情况。在他看来，短期1-2个月内，债券市场会更加关注风险偏好的恢复情况，疫情波峰之后的复工复产预期，以及技术面的理财资金拖累问题。财政方面，2023年的支出较高，收入较低，进一步的财政发力受到牵制。不过，考虑到2023年也曾出现过出台政策性金融等非常规工具，配合财政发力的情况，因此2023年的财政政策或仍有空间。
上投摩根基金：今年债市或仍是震荡市，震幅小于去年
1月19日，上投摩根基金的股权变更获得证监会核准，正式成为境内第六家外商独资公募，也是新年首家合资转外商独资的公募机构。作为外商独资公募的新成员，上投摩根基金如何看待新年的债市？
上投摩根基金副总经理兼债券投资总监刘鲁旦表示，总体而言，2023年的债券市场大概率会呈现与去年类似的震荡市，但波动幅度或小于去年。刘鲁旦建议投资者可以利用一些逆势反向交易策略，争取进一步增强收益。
展望2023年的债市，他认为，可以重点关注三大方面。第一，疫情的变化和发展路径。第二，国民经济的驱动力如何变化。他认为，经济的驱动力或将从外需切换到内需。第三，增长政策和结构政策之间的平衡，例如，在经济有了比较明显的反弹之后，前期货币和财政政策是否有一定程度的退出。
利率债方面，上投摩根宏观研究员文雪婷对一季度较为乐观。她认为，今年上半年，由于摊余成本法的账户大量到期，可能会打开重新配置的需求，或将利好三年期的国开债。进入二季度之后，她则建议对久期策略相对保持谨慎。基于对整体经济基本面和社融数据的判断，她认为，今年的利率债大概率仍是震荡市，利率上行幅度可能不会太大，若利率出现一定程度的上行，或将是配置利率债的好机会。
信用债方面，上投摩根基金经理兼固收研究部总监任翔认为，信用债在经历了2023年末的调整后，信用利差大幅走扩，信用品质配置价值较前期大幅提升。“虽然我们预计2023年的信用利差中枢或会伴随利率回升而有一定的抬升，但是目前的票息保护已经较前期有比较大幅度的改善。鉴于基本面当前尚无显著回暖，短期信用风险偏好，我们仍会维持谨慎态度。”他表示。
具体而言，在城投债方面，任翔认为2023年城投公开债务违约概率或不高，但对于一些弱资质的城投债需要谨慎对待，提防尾部风险，整体投资取向仍应注重风险把控。在地产债方面，随着政策逐步推出和落实，国、央企或率先企稳；若基本面的实质性改善获得确认，部分龙头民企在债券市场的再融资有机会逐步恢复，或将带来可能的投资机会。
产业债方面，2023年钢铁行业受到地产投资下滑的影响，盈利下滑是比较明显的，信用利差较其他的行业有所走阔，仍需要关注一下盈利下滑带来的估值波动，中长期来讲，可以期待一些地产投资的复苏所带来的盈利以及需求的修复。具体来看，煤炭方面，2023年预计国内煤炭市场将保持供需的紧平衡局面，应该去控制一些低等级发行人的风险暴露，建议关注估值方面的一些影响；金融方面，在商业银行的二级资本债、永续债经历了近期调整之后，相较于信用债，已有一个大幅的提升，建议关注超调后的交易机会，以及新品种的投资机会。
责编：战术恒
校对：高源
元旦假期后的第二个交易日，银行股迎来突破。1月4日，中证银行指数涨幅1.99%，突破前期的震荡平台，达到2023年7月中旬以来的新高。

从2023年10月31日的收盘价算起，中证银行指数涨幅17.23%。领涨A股，强于其他板块，也强于A股的主要指数，有成为本轮行情龙头的潜质。
银行股能否持续领涨呢？我们来仔细分析一下。
2023年7月断贷潮引发的银行股大跌
说起现在的银行股大涨，就不得不提一下2023年7月中旬到10月末的银行股大跌。
7月中旬，由于一些楼盘交付困难，出现了业主“断贷潮”。当时有券商的研究报告指出，“断贷潜在规模高达数万亿元”。
这个数据肯定是拍脑袋算出来的，却引发了市场对银行股资产质量的担忧。再加上股票市场大势也不好，银行股在多重因素影响下一直跌到10月末，四个月跌幅19.7%。

2023年11月以来，银行股出现V型反转，开始走强。其中招商银行已经从10月末大幅反弹了44.11%。

银行股的反弹，有此前的大跌的因素，也有其他因素，分析什么因素是主导对看清未来走势绝困败很重要。
投资者需要思考：是什么促使了银行股的反弹？银行股的反弹是仅仅修正此前的大跌，还是更大行情的序曲？
银行股上涨的逻辑之一：宏观触底
2023年前三季度，我国GDP增速为3%，期间受到了房地产市场出清和疫情不时出现的影响。
在宏观经济收缩的时候，企业部门和居民部门呈现缩表的特征，贷款减少、支出减少。
企业部门在宏观经济不确定性较大的时候，会缩减投资，减少设备更新，体现在信贷上则是信贷需求缩减。
居民部门由于受到宏观不确定影响，收入也不稳定，然后提前储蓄，减少消费，消费贷规模也缩减。
这种时候银行信贷增速回落，息差也收窄。银行面临着业绩增速压力和资产质量压力，所以银行股出现大幅调整。

银行是宏观经济的放大器，宏观好的时候，银行业绩弹性大。宏观不好的时候，银行业绩承压严重。
11月以来，疫情防控逐步调整，宏观经济预期转向，2023年经济恢复正常增速的概率大增，也就是GDP增速5%左右。
经济增速回到正常区间，银行的资产质量得到保障；疫情的影响散去，银行能放出更多贷款给企业部门和居民，业绩也会好转。
银行股上涨的逻辑之二：地产转向
“地产好，银行才好”，现在看来这是毫无疑问的。此前的时候大家关注地产对银行的影响，主要关注地产公司贷款的资产质量，这些贷款一般都有担保，所以对银行资产质量影响并不大。

自从2023年7月断贷潮发生后，才看出来其实规模庞大的居民房贷，也会对银行的资产质量有着潜在的风险。
地产风险的暴露，是压制银行股的因素。同样，地产的好转，政策支持地产，也会成并颤为利好银行股的因素。2023年11月以来，金融支持地产政策层出不穷，从信贷、债券、股权三个方面保优秀的地产公司。

政策从“保项目”，转变为“保主体”，地产公司继续出现风险的概率大减。地产对银行股的影响，从风险扰动变为利好刺激。
2023年房子一整年销售不振，这也导致2023年销售基数较低。进入2023年后，在低基数的基础上，适度增长可期。房屋销售恢复增长，同时利好银行的信贷规模和资产质量，届时将更加利好银行股。
银行股上涨的逻辑之三：宽信用发力
2023年，政策的主线是“宽货币”；2023年，政策的主线会变为“宽信用”。
宽货币就是在货币市场提尺空供大量的货币流动性资金，市场流动性宽裕。宽信用则是信用扩张，表现为促进实体增加借款，增加信贷规模。
2023年11月份，社融增量为1.99万亿元，比上年同期少增6109亿元，数据不好。但随着财政政策支持和宽信用发力，2023年预计社融增速会保持在10%以上。

2023年，会是财政大年，财政政策已经靠前发力。政府融资保持高位，是支持社融的重要因素。而随着经济企稳和宽信用深入，社融的主线也会逐渐切换到企业部门和居民。
宽信用，增加社会融资，需要借助银行的力量。过去三年疫情期间，我们不时看到需要银行站出来“让利实体”。
既然疫情因素逐渐消散，银行就不用站出来“让利”，而是用专业能力做大规模。宽信用做好了，也是对实体经济的助力。
总结：低估值遇上基本面好转
综上分析，我们看到了银行业正在迎来基本面的反转。担忧落地、利好频现，资产质量好转、信贷规模会增加、息差收窄压力变小。
但投资是多维度的，考虑问题的时候，不仅需要考虑基本面，还需要考虑估值。
市盈率估值方面：中证银行指数，现在市盈率为4.57倍，处于十年来的低位，甚至低于2023年的资金荒、大熊市时期。

市净率估值方面：中证银行指数，现在市净率为0.54倍，同样处于过去十年来的最低位置。

极低的估值，遇上基本面好转，我们会立马想到一个词语“戴维斯双击”。不错，虽然现在银行股已经反弹了不少，但戴维斯双击的威力还没体现出来，未来依然有较大的上涨空间。
整个2023年，都是银行股表现的时候。“2023年黯然失色的，2023年将会绽放异彩。”
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本文标题：11月社融增速 2023年11月社融数据
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